为何大多数数字资产财库DAT都在折价交易？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-24 17:08 | 11 次浏览 | 0 条回复

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数字资产财库公司（DAT）一度被视为加密市场的「护城河」，然而随着比特币价格回落至8万美元区间，市场进入调整期，DAT的飞轮效应也逐渐熄火。最近，市场对DAT模式的争议愈演愈烈。支持者认为，DAT是连接加密和传统金融的桥梁，有助于推动生态发展，而像MSTR这样的头部公司仍然维持接近1.03的mNAV，表明优质项目具备韧性，并有望通过债务、借贷、衍生品等策略实现溢价。然而，反对者则警告称，DAT本质上是杠杆化的投机行为，在熊市中容易陷入「死亡螺旋」，而风险进一步加大，尤其是山寨币DAT更是风险集中的体现。监管方面的不确定性也加剧了折价现象，市场分化日益严重，长尾DAT平均跌幅超过70%。 11月21日，加密分析师Taiki与Multicoin Capital联合创始人Kyle Samani在X平台上就「DAT是否会卖出现货资产回购股票」展开了激烈的辩论。Taiki Maeda的言论直截了当，指出「DAT将去中心化的纯净资产变成风险投资绑架，并导致抛售压力增加。」这种看法加强了「死亡螺旋」和「中心化风险」的论调，对山寨币DAT的影响尤为严重。而Kyle则强调，几乎没有证据表明DAT会通过卖出现货资产回购股票，他认为这种行为并非系统性问题，而只是个别案例或误解，并且示意DAT更注重长期价值增长。然而，Taiki则反驳称，当DAT的mNAV低于1时，很可能被迫卖出资产回购股票，形成「死亡螺旋」的恶性循环。这些争议不仅影响了DAT的市场表现，也引发了投资者对于DAT模式未来发展的担忧。在监管不确定性和市场动荡下，数字资产财库DAT面临着前所未有的挑战和考验。如何在市场波动中保持稳健，如何避免「死亡螺旋」的风险，DAT公司需要认真思考和积极调整自身战略，以应对市场的不确定性和挑战。本文由查找币安全团队整理发布

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