资金为什么不在比特币这里了？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-25 09:01 | 11 次浏览 | 0 条回复

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**原文作者：** @PillageCapital **编译：** Peggy，查找币编者如果说比特币的前十年解决的是「存在的权利」，未来十年解决的将是「价值的归属」。在加密世界的早期，比特币代表的是叛逆与自由，是对僵化金融体系的一次全面冲撞。而当反叛者赢得了战役，新的时代却悄然降临：监管开始接纳创新，资金迁移到更高效的轨道，稳定币与现实资产代币化迅速扩张，比特币的神话感随之褪去。本文从比特币的历史使命、网络效应的瓦解，到稳定币、监管与真实资产代币化的兴起，一针见血地指出加密行业的新拐点。 ## 比特币不再是货币的未来比特币从来不是货币的未来。它是监管战争中的一柄攻城槌。如今这场战争接近尾声，曾经推动它的资本也正在悄然撤离。过去17年里，我们一直说服自己「魔法互联网货币」是金融的终极形态。事实并非如此。比特币是一台监管攻城器，一件为了摧毁某一道特定高墙而生的单功能攻坚武器——那道墙就是国家对「数字持有型资产（digital bearer assets）」的绝对不容忍。这一任务如今基本完成了。美国股票的代币化发行已经开始；黄金代币化也是合法且在增长的；美元代币化（稳定币）的市值已达到数千亿美元规模。随着金融基础设施被升级与合法化，「黄金 2.0」这个叙事正在坍缩，回落到我们在1990年代真正想要的东西上：对真实资产的代币化凭证。 ## 史前时代：E-gold 要理解为什么比特币正变得过时，必须先理解它为何被创造。它不是「无瑕降生」，而是在一连串数字货币实验被同样方式摧毁之后的产物。1996年，E-gold上线。到2000年代中期，它拥有大约500万账户、处理规模达到数十亿美元。它证明了一件事：世界确实需要由真实价值支撑的数字持有型资产。然后，国家出手并摧毁了它。2005年12月，FBI突袭E-gold。2008年7月，创始人认罪。传递出的信息再清晰不过：一个中心化的数字黄金货币太容易被摧毁——敲开一扇门、封一台服务器、起诉一个人，一切就结束了。三个月后，2008年10月，中本聪发布了比特币白皮书。 ## 战争：一种必要的幻觉在早期，把一个新人拉进比特币世界，几乎像变魔术。我们会让他们在手机上下载一个钱包。当第一笔币到账时，你能看到他们脸上的那一瞬间——他们刚刚开了一个金融账户，立刻收到了价值，没有许可、没有表格、没有监管。那是一记耳光。传统银行系统在那一刻显得如此陈旧，而你突然意识到，自己原来一直在一种无形的压抑下，却从未察觉。 ## 溃败：当胜利反而终结了交易通道升级，垄断被打破比特币的优势从来不只是抗审查。真正的优势是它的垄断地位。很多年里，如果你想要一种「可持有、可转移的代币化价值」，比特币是唯一的选择。银行账户被关停，金融科技公司被监管吓得不敢动作。如果你想享受「即时、可编程货币」的种种好处，比特币也是最佳选择。 ## 新的拐点：从「魔法互联网货币」到「真实资产的代币化」比特币完成了它的使命。它是那把攻城槌，砸开了当年让E-gold和类似项目全部夭折的那堵墙。它让「永远禁止代币化资产」在政治和社会上变得不可能。但胜利反而带来一个悖论：当系统最终决定升级时，攻城槌本身的价值就会迅速坍塌。加密世界仍然有角色可扮演。但我们已经不再需要一个3万亿美元规模的「叛军军团」。Hyperliquid这样的团队，只需要11人就能快速原型化新功能，逼迫监管作出回应。一旦某个机制在「沙盒」里跑通，传统金融会在监管框架里把它复制一遍。 ## 结语资本已经在调整。即便是加密世界的「非官方央行」也在转向Tether资产负债表上的黄金已经超过比特币。代币化黄金与其他现实世界资产正快速增长。「魔法互联网货币」的时代正在结束。「真实资产代币化」的时代正在开始。既然大门已经打开，我们无需继续膜拜那把攻城槌，而应该把注意力转向穿过这扇门后真正重要的资产与交易。 --- **本文由查找币安全团队整理发布**

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