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摩根大通推出与贝莱德IBIT挂钩的结构性票据
查找币:余老师
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2025-11-26 09:04
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摩根大通最近推出了一款与贝莱德IBIT挂钩的结构性票据，这是一种针对机构及高净值客户的衍生品创新。该产品的设计逻辑直接映射比特币减半周期，反映出传统金融对比特币资产周期性波动的认可与利用。
## 关键特点
- 产品设计包括预设2026年（减半后回调期）和2028年（预期牛市启动点）两个关键时间节点。
- 提供16%的保底收益吸引保守资金。
- 通过向上无限敞口捕捉潜在牛市爆发力。
- 以30%的下行保护阈值控制本金损失风险。
这种设计巧妙地融合了传统结构化产品的保本特性与加密货币市场的高波动属性，是华尔街将比特币纳入主流资产配置的进一步尝试。
## 市场背景
比特币减半机制被视为供需再平衡的核心事件，历史数据显示减半后通常伴随价格上行周期。摩根大通将这一叙事转化为金融产品，依赖的是比特币ETF（如IBIT）提供的合规价格锚点。IBIT已成为机构配置比特币的重要工具，期权市场的开放进一步提升了流动性和对冲能力，为结构化产品提供了底层流动性支撑。
## 风险与挑战
尽管产品具备吸引力，但隐含的风险不容忽视。比特币市场仍受宏观因素及监管不确定性影响，而产品收益完全依赖于IBIT价格表现，将比特币的市场风险浓缩为单一标的风险，并未真正分散风险。
## 行业趋势
这类产品的涌现标志着加密货币与传统金融的融合进入新阶段。机构通过BUIDL基金推动RWA（现实世界资产）代币化，试图将区块链效率引入资管领域。摩根大通将加密货币资产包装为传统票据，实现了双向流动。这种融合扩大了加密货币的市场参与层次，但也可能引入更复杂的系统性风险链。
## 结语
摩根大通的产品是市场成熟化的一个信号，但投资者需清醒认识到：它并非对比特币的简单看涨押注，而是一种依赖特定时间框架和波动条件的复杂衍生品。其成功与否最终取决于减半周期叙事能否在现实价格走势中如期兑现。
本文由查找币安全团队整理发布