比特币挖矿生死线：矿工如何在利润骤降35%的挑战下生存？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-26 12:02 | 9 次浏览 | 0 条回复

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比特币矿工的财务逻辑看似简单，但却充满挑战。他们依赖固定的协议收入来维持生计，同时必须应对不断波动的运营成本。在市场出现震荡时，矿工往往是最先感受到资产负债压力的群体。他们的收入主要来自出售开采的比特币，而主要运营成本则是支付运行挖矿所需重型计算机的电费。 ## 关键数据分析本周，我们对比特币矿工的一些关键数据进行了追踪。在当前比特币价格低于9万美元水平的情况下，矿工们陷入了困境。过去两个月，矿工的7日平均收入从6000万美元下降了35%至4000万美元。让我们来详细分析其中的关键逻辑。 - **比特币收入机制**：每个区块的挖矿奖励为3.125枚比特币，平均出块时间为10分钟，每天大约产生144个区块，相当于全网每天挖矿产出约450枚比特币。按照30天计算，全球比特币矿工总计挖出13500枚比特币。以当前约8.8万美元的比特币价格计算，总价值约为12亿美元。然而，将这笔收入分摊到创纪录的1078 EH/s（艾哈希）算力中后，每TH/s（太哈希）算力每天的收入仅为3.6美分，这构成了支撑这个总价值1.7万亿美元网络安全运行的全部经济基础。 - **成本考量**：电费是最关键的成本变量，取决于挖矿地点和矿机效率。使用现代矿机（如S21级别，每太哈希功耗17焦耳）且能获得廉价电力的矿工仍能实现现金盈利。然而，一旦矿机老化或电费上涨，每一次哈希计算都会增加成本。在当前的哈希价格下，一台S19矿机如果使用每度0.06美元的电力，仅能勉强保本。一旦网络难度上升、比特币价格下跌，或电费飙升，其经济效益将进一步恶化。 ## 成本分析 2024年12月，CoinShares估计，上市矿企开采1枚比特币的现金成本约为55950美元。而如今，剑桥大学的估算显示这一成本已上升至约58500美元。不同矿工的实际挖矿成本存在差异：全球最大的上市比特币矿企Marathon Digital（股票代码MARA）2025年第三季度开采每枚比特币的平均能源成本为39235美元；第二大上市矿企Riot Platforms（股票代码RIOT）的成本为46324美元。尽管比特币价格较峰值下跌30%，至8.6万美元，但这些矿企仍在盈利。然而，考虑到非现金支出，如折旧、减值和股票期权补偿，这使得挖矿成为一个资本密集型行业。一旦计入这些成本，开采1枚比特币的总成本很容易超过10万美元。 ## 矿工生存挑战在当前形势下，矿工们面临着巨大的挑战。尽管现金利润率丰厚，有望实现会计盈利，且运营规模足够大，能够随意筹集资金，但行业内部存在着不同类型的矿工。一些大型工业级矿企，拥有高效矿机、廉价电力和轻资本负债表，能够在比特币价格下跌至5万美元时才转为负值。然而，其他矿工群体一旦考虑折旧、减值和股票期权支出，将难以维持盈亏平衡。即便保守估算每枚比特币的综合成本在9万至11万美元之间，许多矿工已跌破经济盈亏平衡点。 ## 结语尽管当前比特币价格在8.8万美元的水平下整体看似稳定，但这建立在矿工选择持有比特币而非立即出售的前提下。一旦比特币价格继续下跌或矿工被迫清算持仓，他们将逼近盈亏平衡线。因此，尽管价格暴跌对散户和交易群体产生影响，但目前尚不太可能伤害到矿工。然而，一旦矿工的融资渠道受限，情况可能会进一步恶化，届时，矿工将不得不加大对辅助业务的投入以维持运营。 **本文由查找币安全团队整理发布** [原文链接](原文链接)

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