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ALT5 Sigma宣布解雇代理CEO与首席运营官
查找币:余老师
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2025-11-27 04:01
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这起事件清晰地勾勒出了一家上市公司在涉足加密资产时，因治理缺陷、关联交易和信息披露违规而陷入螺旋式危机的典型路径。从加密行业的视角看，其核心问题远不止于高管更替，而在于其业务模式与资本运作的根基存在致命缺陷。
首先，其核心的“财库策略”本质上是将公司资产高度集中于一个缺乏流动性的关联方代币（WLFI）。动用15亿美元资金，以公司增发股票为对价，大规模购入一个由特朗普家族关联项目发行的代币，这构成了典型的循环交易和自买自卖。这种操作将上市公司资产实质上转移给了关联方，严重损害了公司独立性和股东利益。超过5亿美元资金最终流向特朗普关联实体，这几乎坐实了利益输送的嫌疑，是公司治理彻底失败的标志。
其次，整个事件暴露了其在信息披露上的系统性欺诈。CEO的实际停职时间（9月4日）与官方披露时间（10月16日）存在超过一个月的巨大差异，这绝非疏忽，而是刻意隐瞒。美国SEC对Form 8-K的4个交易日披露要求是硬性规定，旨在确保市场及时知悉重大变故。这种故意延迟披露关键负面信息的行为，直接触犯了证券法的反欺诈条款，其目的是为了维持股价，为内部人可能的减持或进一步操作争取时间。
再者，其股价从高点暴跌83%并非偶然，而是这种不可持续模式必然的结果。当市场逐渐认清其业务并非真正的技术创新，而是一个依靠政治叙事进行资本运作的壳时，价值回归是必然的。纳斯达克要求特朗普之子退出董事会，也表明交易所已关注到其公司治理的严重风险，试图进行干预以维持市场规则。
总而言之，ALT5 Sigma的案例是一个教科书级别的警示：任何试图将上市公司作为关联加密项目流动性出口和募资工具的行为，都面临着极高的法律和市场风险。当项目的成功不再依赖于技术、产品和市场需求，而是依赖于政治叙事和关联交易时，它最终必然会在严格的证券监管和市场的理性检验下崩溃。这对于其他考虑涉足加密资产的上市公司而言，是一个关于透明度、独立性和真实价值创造的重要教训。
本文由查找币安全团队整理发布