链上期权，会是加密的下一个风口吗？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-28 03:01 | 10 次浏览 | 0 条回复

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原文来源：variant.fund 如果加密货币的核心价值在于提供新的金融轨道，那么链上期权尚未普及就令人费解了。在美国股票市场，个股期权的日交易量约为4500亿美元，约占美国68万亿美元股票市场总市值的0.7%。相比之下，加密货币期权的日交易量约为20亿美元，仅占加密货币约3万亿美元市值的0.06%。尽管去中心化交易平台（DEX）目前承担了超过20%的加密货币现货交易量，但几乎所有期权交易仍然通过Deribit等中心化交易平台（CEX）进行。 ## 链上期权发展挑战与前景传统期权市场与链上期权市场之间的差异源于早期设计，受限于原始的基础设施，未能满足一个健康市场的两个要素：保护流动性提供者免受不良订单流的影响，以及吸引优质订单流。如今，解决前者所需的基础设施已经存在——流动性提供者终于可以避免被套利者蚕食。剩下的挑战，也是本文的重点，是后者：如何制定有效的市场进入策略（GTM）来吸引优质订单流。链上期权的考验与磨难与现货市场的情况一样，第一个链上期权协议借鉴了传统金融中占主导地位的市场设计——订单簿。早期的以太坊，交易活动稀少，gas费用相对较低。因此，订单簿似乎是期权交易的合理机制。然而，事实证明链上做市非常困难，gas费用和网络延迟使得做市商难以提供准确的报价并避免亏损交易。为了解决这些问题，下一代期权协议采用了自动做市商（AMM）。 AMM不再依赖个人进行市场交易，而是从流动性池的内部代币余额或外部价格预言机获取价格。从2019年到2021年，Opyn、Hegic、Dopex和Ribbon等协议都采用了这种方式。然而，基于AMM的协议并未显著提升链上期权的普及率，因为其特性使得流动性提供者容易因套利者而蒙受损失。失去了关键的杠杆来源，链上期权的需求逐渐减少。为了构建一个可持续的期权交易平台，吸引优质订单流、避免不良订单流显得尤为重要。 ## 构建可持续的链上期权市场构建健康的市场需要两样东西： - 流动性提供者避免「不良订单流」的能力，即避免不必要的损失。 - 强劲的需求来源，为了提供「优质订单流」，也就是赚钱。早期期权协议的技术基础设施限制导致流动性提供者无法避免不良订单流。迁移到自动做市商（AMM）也未能解决这个问题。全额抵押的要求取消了散户投资者所看重的期权功能（杠杆），而杠杆正是优质订单流的关键来源。近年来，诸多变化表明我们现在可以构建基础设施，使流动性提供者能够避免不良订单流。借助规模化创新，我们可以构建符合良好订单流需求的应用程序。解决不良订单流问题主要是一个技术问题，在很多方面来说，这反而是一个「相对容易」的问题。 ## 市场前景与发展机遇在加密货币行业蓬勃发展的今天，链上期权市场的前景也越发令人期待。通过构建帮助流动性提供者避免不良订单流的基础设施，并吸引优质订单流，链上期权协议有望建立一个可持续的市场，成为链上金融系统的核心组成部分。 ## 结语链上期权作为新兴领域，面临诸多挑战和机遇。构建可持续的链上期权市场需要解决技术、流动性和需求等关键问题，但随着行业的发展和技术的进步，链上期权有望成为加密货币领域的下一个风口。本文由查找币安全团队整理发布 --- **原文链接**：[点击了解](原文链接) **查找币官方社群**： - Telegram 订阅群：[链接](https://t.me/the查找币) - Telegram 交流群：[链接](https://t.me/查找币_App) - Twitter 官方账号：[查找币Asia](https://twitter.com/查找币Asia)

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