2026年，ICO将取代空投？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-29 09:00 | 13 次浏览 | 0 条回复

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如果你近期活跃在加密货币市场，不难发现一个趋势：空投热潮逐渐消退，首次代币发行（ICO）强势回归，同时市场正从风投主导的融资模式向去中心化募资转型。 ICO 并非新生事物，加密货币领域部分最热门币种（如以太坊、Augur）均通过 ICO 完成初始发行。不过我们必须承认，在经历 2022-2024 年漫长的「静默期」（期间项目融资多通过闭门风投交易完成）后，ICO 在 2025 年迎来了强劲复苏。 ICO 为何卷土重来？支持 ICO 式融资重新受捧的一个观点是：自 2014-2018 年首次 ICO 热潮以来，加密货币参与者数量已增至原来的三倍多，复合年增长率达 4.46%，且平均参与者的专业度显著提升。再加上稳定币供应量增加，自然扩大了可用资金池，也让更多人愿意在代币生成事件（TGE）前购买折扣代币。尽管这一说法颇具吸引力，但市场参与者增多并非 ICO 机制回归的主要驱动力。要找到复苏的核心原因，我们需审视当前融资模式的固有缺陷。仔细观察 2022-2024 年的市场周期会发现：许多项目以低全稀释估值（FDV）从风投基金募资，却通过压低初始流通量，让代币在公开上市时达到远高于融资时的 FDV。这种格局导致散户参与者普遍感到疲惫：由于风险回报比持续恶化，他们对传统山寨币投资逐渐失去信心。随后，散户资金转向 memecoin，这类资产入门门槛低、波动性高且无风投参与，推动了 memecoin 热潮及 memecoin 发行平台的快速崛起。最终，这造成了散户、项目团队与风投之间日益严重的利益错位，三方的激励目标分歧越来越大： - 散户渴望更公平的入场机会 - 项目方需要可持续社区而非短期投机 - 风投则往往追求早期不对称收益由此产生的张力让市场迫切需要一种全新模式，以重新校准整个生态系统的激励文化，而 ICO 式融资的复苏正是这种转变的体现。 ICO 的吸引力不仅在于提供了另一种融资方式，更在于其更清晰的激励结构，让散户能以更公平的条件参与其中。 ## ICO可能取代空投的原因基于上述原因，我们有理由认为，市场激励文化可能会转向「利益绑定」模式，以 ICO 折扣替代传统的「任务换奖励」的空投模式。相关迹象已开始显现。MegaETH 和 Monad 均将之前风投的部分份额用于公开销售。尽管这些举措并非纯粹的 ICO 发行，但以风投轮估值向公众发放代币，已是朝着正确方向迈出的一步。 ICO 通常被视为更自然、更强调「利益绑定」的代币分发方式：参与者以基准估值投入自有资金，既可以是单轮融资，也可以是分多个定价层级的阶梯式结构。理论上，这能让用户与项目之间建立更强的心理与经济绑定。由于参与者是直接购买代币而非免费获取，他们通常更倾向于长期持有。此外，ICO 有望重塑山寨币市场的收益空间：公开募资通常透明度更高，流通量与估值一目了然，且相较于风投主导的代币模型，其 FDV 往往更合理。这种结构增加了早期散户参与者获取可观收益的可能性，而非与享受大幅折扣的内部人士分配份额竞争。 ## 早期融资平台的崛起对ICO的启示上个月，加密货币行业迎来了一件大规模收购案：Coinbase 以 3.75 亿美元收购了链上融资平台 Echo。此次收购包含 Echo 的 Sonar 产品——一款允许任何人发起公开代币销售的工具。与此同时，Coinbase 还推出了原生应用内发射平台，首个合作项目为 Monad。除了 Echo 和 Coinbase，早期融资平台已呈现趋势化发展。Kaito 推出了专属发射平台 MetaDAO，重新定义了 ICO 的内涵。 ## 如何做好布局？公平地说，我们此前已指出，ICO 热度回升反映了市场对激励文化的重新思考，其核心是为散户创造更公平的机会。这意味着项目方与散户投资者需要利益对齐，培育由活跃用户和坚定代币持有者组成的更具韧性的社区。实际上，这也预示着「免费代币」时代可能即将落幕。 ICO 要成为加密货币行业默认的融资与奖励分发方式，仍面临诸多挑战。一个关键挑战是，与风险投资主导的融资一样，设计不佳的 ICO 代币经济模型可能会导致失败。如果一个项目将代币定价过高，特别是相对于当前市场估值而言，那么这些代币可能仍然难以在公开市场上获得认可。 ## 结语目前，市场的诉求十分明确：人们渴望更公平的项目发行，减少风投骗局。ICO 的回归似乎是朝着正确方向迈出的一步。但它不太可能完全取代我们所熟知的空投，而更可能成为一种推动力量，催生混合模式，在这种模式下，长期利益绑定将成为任何项目市场策略的核心。本文由查找币安全团队整理发布

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