HYPE首次天量解锁已完成，代币价格未大幅波动

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-30 02:01 | 14 次浏览 | 0 条回复

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在加密市场中，HYPE的首次天量解锁并未引发代币价格大幅波动，这并不出乎意料。然而，在这背后有一些关键点值得深入探讨。首先，市场的有效性发挥了作用。解锁信息早已被市场充分定价。从九月份Arthur Hayes的公开预警开始，各种分析文章对抛压规模进行了详尽测算，整个市场对这次解锁的预期已经持续了近三个月。价格在之前的下跌中已经消化了这一预期，因此真正的解锁发生时，反而呈现出了利空出尽的态势。其次，需要审视解锁的细节。这次解锁规模虽高达3.12亿美元，但仅占流通盘的2.66%。这个比例相对有限，对市场的瞬时冲击也较小。真正的考验将在于后续持续性的线性解锁。未来24个月内每月近5亿美元的潜在抛压，将是一个巨大的挑战。市场正在评估其承压能力，这次解锁更像是一次压力测试。第三，项目的基本面至关重要。Hyperliquid具备真实的收入和回购机制。尽管当前回购能力可能只覆盖一小部分未来的抛压，但这为市场提供了一个底部的买盘支撑。代币价格未出现剧烈波动，表明市场仍相信其基本面叙事，即通过巨额营收增长来对冲稀释效应。如Arthur Hayes所言，唯一的出路是实现巨额营收增长，这一观点完全正确。代币的价值最终需由捕获的收入来支撑，否则任何解锁计划都将难以承受。最后，市场注意力的转移反而起到了积极作用。同期新DEX项目如Aster等吸引了大量市场资金和关注，客观上分散了对HYPE解锁的关注，减少了恐慌性抛售的集中程度。综上所述，首次解锁平稳度过只是一个开始。这表明市场在逐渐成熟，能够理性消化已知信息。然而，真正的挑战在于项目方能否实现营收增长的宏大叙事，以实质性的现金流来承接未来天量代币释放。如果营收增长不及预期，线性解锁带来的持续抛压将对价格构成长期而深远的压制。本文由查找币安全团队整理发布

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