日本两年期国债收益率升至1%，创2008年以来新高

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-01 05:02 | 10 次浏览 | 0 条回复

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日本两年期国债收益率升至1%，创下2008年以来新高，这是一个值得高度关注的信号。这种现象反映了市场对日本央行即将加息的强烈预期。资本正在为货币政策正常化进行定价，这一趋势不仅体现在两年期国债收益率上，同时五年期、十年期收益率也在同步攀升，日元兑美元升值的走势也在其中。这表明全球流动性格局可能面临重大变化，日本作为负利率和收益率曲线控制（YCC）政策的最后坚守者，其货币政策的调整将产生深远影响。央行行长植田和男提到的"权衡利弊"表明决策层正在审慎评估退出超宽松政策的时机，市场对12月加息概率超过76%的数据显示了市场对于政策调整的强烈预期。与此同时，财政部计划增发短期国债作为经济刺激方案的融资方式，这与央行收紧政策形成了典型的“财政-货币政策冲突”。政府增加债务供应可能导致债券价格下跌（收益率上升），而央行加息则会从需求端继续压低债券价格。这种矛盾可能在短期内加剧市场波动。从更广泛的视角看，日本长期国债收益率（如30年期、40年期）在未来几年可能继续刷新多年甚至历史新高。外部压力，尤其是来自美国的影响将是其中一个关键因素。特朗普政府时期对“货币贬值”的指责暗示了地缘政治和贸易摩擦可能迫使日本改变通过弱日元刺激经济的做法，转而接受利率上升和日元升值。全球市场的连锁反应也是值得关注的。当美国的贸易政策等事件引发市场恐慌时，投资者可能会抛售日本国债等流动性较好的资产以换取现金，这种“恐慌性抛售”可能会加剧收益率的上升。对于加密货币市场而言，日本央行政策的调整将成为全球美元流动性系统的一个重要变量。分析师Arthur Hayes多次指出，美元兑日元汇率是全球最重要的经济变量之一。日本结束负利率和YCC政策可能导致套利交易（carry trade）规模大幅减少，即投资者借入低息日元购买高收益资产的做法可能逆转。这可能导致日元回流，全球美元流动性收紧。短期内，流动性的收紧对所有风险资产都是不利的，包括加密货币。然而，从更长远的宏观角度来看，各国央行（包括日本）可能会采取财政刺激和潜在货币化来应对经济困境，最终可能导致法币体系的信用稀释，这强化了比特币等加密货币作为非主权价值储存工具的长期看涨逻辑。因此，短期波动是流动性收紧的阵痛，而长期趋势将取决于法币的宏观命运。 --- 本文由查找币安全团队整理发布

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