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经济真相：AI 独撑增长，加密货币成政治资产
查找币:余老师
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2025-12-03 04:01
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本文由查找币安全团队整理发布
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如果您曾经关注过我们之前关于宏观动态的文章，或许已经对当前经济的真实状态有所了解。在本文中，我们将为您解析当前经济的真实状态：唯一推动 GDP 增长的引擎只有人工智能（AI）；劳动力市场、家庭财务、可负担能力、资产可及性等所有其他领域，都在走下坡路；而所有人都在等待「周期拐点」，但如今根本不存在所谓的「周期」。
### 真相揭示
- 市场已不再由基本面驱动
- AI 资本支出是避免技术性衰退的唯一支柱
- 2026 年将迎来一波流动性浪潮，而市场共识甚至还没有开始对此进行定价
- 贫富差距已成为倒逼政策调整的宏观阻力
- AI 的瓶颈并非 GPU，而是能源
- 加密货币正成为年轻群体唯一具有真实上涨潜力的资产类别，这使其具有政治意义
### 市场动态与基本面脱钩
过去一个月的价格波动，完全没有新经济数据支撑，却因美联储立场转变引发剧烈震荡。个别美联储官员的言论影响了降息概率，从 80%→30%→80% 反复切换。这一现象印证了当前市场的核心特征：系统性资金流动的影响力远超主动宏观观点。
微观结构层面的证据包括：
1. 波动率目标型基金在波动率飙升时机械地降低杠杆率，在波动率下降时重新增加杠杆率
2. 商品交易顾问（CTA）会在预设的趋势水平上切换多空仓位，从而产生强制流
3. 股票回购仍然是净股权需求的最大来源
4. 波动率（VIX）曲线倒挂反映的是短期对冲失衡，而非「恐慌」
### AI 是避免全面衰退的关键
AI 已成为宏观经济的稳定器，有效替代了周期性招聘需求，支撑企业盈利能力，即便劳动力基本面疲软，仍维持 GDP 增长。美国经济对 AI 资本支出的依赖远超政策制定者公开承认的程度。
- 人工智能正在抑制劳动力市场中技能最低、最易被替代的三分之一人群的劳动力需求
- 生产率的提高掩盖了劳动力市场恶化的状况
- 贫富差距将迫使财政政策、监管立场和资产市场干预做出调整
### 能源是AI规模化的瓶颈
AI 经济的发展离不开能源基础设施的同步扩张。未来十年，能源领域将成为投资和政策的重点方向，而能源将成为 AI 发展的限制性因素。
### 双轨经济浮现，差距持续扩大
美国经济正分裂为资本驱动的 AI 部门与劳动力依赖的传统部门，两者几乎没有重叠，且激励结构日益分化。未来最具价值的公司将是那些能够调和或利用这一结构性分歧的企业。
### 未来展望
- AI 将获得政策兜底，因为替代方案是衰退
- 财政部主导的流动性将取代量化宽松（QE），成为主要政策渠道
- 加密货币将成为与代际公平绑定的政治资产类别
- 未来 12-18 个月，市场仍将由情绪和资金流动驱动
- 贫富差距将日益主导政策决策
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