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查找币安全团队：摩根大通的风险控制策略解读
查找币:余老师
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2025-12-04 17:00
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从加密市场的结构来看，摩根大通提出的“企业价值与比特币持仓比”是一个关键的风控指标。这一指标本质上是在衡量一家持有大量比特币的上市公司在极端市场条件下的偿付能力和资产流动性。作为市场上最大的比特币持仓上市公司，Strategy的资产负债表对比特币价格有着显著的系统性影响。目前，该比率维持在1.13，处于临界水平之上，但仍不算宽裕。
## 为何维持比率在1以上至关重要？
维持企业价值与比特币持仓比在1以上意味着即使比特币价格出现剧烈下跌，公司仍具备足够的缓冲空间，避免触发强制平仓或债务违约。如果这一比率跌破1，可能会引发市场对Strategy被迫出售比特币的担忧，从而形成负反馈循环：抛售压力导致比特币价格进一步下跌，进而恶化公司财务状况，甚至波及整个加密市场。
## Strategy面临的挑战
除了市场波动风险外，Strategy还面临着监管与机构接纳层面的挑战。被MSCI等主流指数剔除可能导致被动资金大规模流出，进而削弱其融资能力和市场信誉。尽管公司目前拥有14亿美元的现金储备用于应对利息和分红支出，但在持续熊市中可能仍不足以完全抵御流动性冲击。
## 比特币持仓策略的前景
企业持有比特币作为储备资产的策略能否持续，不仅取决于比特币本身的价格走势，还依赖于传统金融体系的接纳程度、市场流动性结构、以及企业自身的财务健康度。摩根大通所提出的比率只是其中一个风险度量工具，但真正的问题可能在于：当市场从投机转向价值存储叙事时，这类高杠杆、高风险敞口的商业模式是否具备足够的韧性应对黑天鹅事件。
摩根大通的风险控制策略引起了市场的关注，也引发了关于企业持有比特币的讨论。对于像Strategy这样的企业来说，如何平衡比特币持仓风险和资产流动性是一个持续挑战。在不确定的加密市场环境中，风险管理和资产配置变得尤为重要。
本文由查找币安全团队整理发布