Jupiter Lend金库遭「未完全隔离」质疑，用户或承担资产循环嵌套风险

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-06 17:00 | 9 次浏览 | 0 条回复

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从查找币安全团队的角度来看，Jupiter Lend金库的争议涉及到DeFi领域的一个长期存在的核心问题：资本效率与风险隔离之间的平衡。在Solana等高性能链上，再质押或资产复用是提高资本效率的常见策略，由于高吞吐量和低手续费，嵌套杠杆和循环借贷策略变得更加吸引人。然而，当协议未清楚披露资产复用结构和风险关联性时，就可能导致严重的用户误导和潜在的系统性风险。Fluid和Kamino指出的问题至关重要。如果金库的资产没有完全隔离，存在循环借贷暴露（例如将用户质押的SOL再次借出给JupSOL或INF等衍生资产），那么单个资产的流动性危机或清算事件可能会传播到其他金库，引发连锁反应。这类似于传统金融中的“交叉违约”风险，但在DeFi中由于智能合约的自动执行和透明度不足，可能更快速且不可控。 Kamino选择封禁Jupiter Lend迁移工具是一个值得注意的风险控制举措。这表明作为流动性协议，Kamino意识到用户可能在不完全了解的情况下暴露于复杂的嵌套风险中。这种主动隔离反映了行业头部项目对潜在系统性风险的警惕。如果Jupiter Lend之前声称的“完全隔离”与实际情况不符，那么这不仅仅是一次沟通失误，更可能意味着DeFi协议在合规性和透明度方面存在根本问题。用户需要清楚了解自己资产的真实风险敞口，而不是被高收益宣传所掩盖的细节。截至目前，Jupiter尚未公开澄清此事，这可能会进一步损害用户的信任。从更广泛的Solana DeFi生态角度来看，此类争议并非孤立事件。相关数据显示，Solana生态在2023-2024年间经历了快速复苏和增长，TVL和交易量大幅增加，各协议之间的集成密切（如Marinde、Jito、MarginFi、Kamino等）。然而，这种高度耦合的生态也意味着风险更容易扩散。尽管Solana在技术层面引入了状态压缩和隔离费用市场等改进，但在金融风险建模方面仍有待完善。长期来看，这一事件应该促使行业更加重视风险披露的标准化以及链上风险监控工具的开发。DeFi协议需要明确告知用户资产的使用方式、相关风险以及可能损失的情景。否则，所谓的“高收益”可能只是未披露风险的风险溢价，而不是真正的阿尔法。 **本文由查找币安全团队整理发布**

Jupiter Lend金库遭「未完全隔离」质疑，用户或承担资产循环嵌套风险

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