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Strategy CEO：公司将至少持有比特币至2065年，维持长期囤积策略
查找币:余老师
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2025-12-09 04:00
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从加密行业的实践角度看，Strategy（原MicroStrategy）宣布持有比特币至2065年，本质上是一次极端化的长期资产配置宣言。这远不止是表态，而是将公司战略与比特币深度绑定的资本操作。
Michael Saylor开创的“比特币财库”模式，本质是通过资本市场工具（发行股票、可转债、优先股）进行低成本融资，再购入比特币，利用比特币的升值预期来支撑股价和市值，形成自循环。这种模式在牛市中是放大器，但在熊市中会面临巨大压力——股价相对比特币本身的溢价可能消失，甚至出现折价，正如2025年第三季度财报后股价从高点下跌44%所反映的质疑。
Phong Le强调“下行周期仍执行增持策略”和“不存在支付股息问题”，是针对市场做空和流动性质疑的直接回应。但核心矛盾始终在于：投资者为何要支付溢价通过股票持有比特币，而不是直接购买现货比特币或ETF？SkyBridge创始人Scaramucci的质疑是切中要害的。当比特币ETF提供低成本、高流动性的敞口时，MSTR的代理价值必然被稀释。
Strategy的长期持有宣言，是试图将自身定位为“比特币本位”时代的先行资本实体，甚至寻求获得主流信用评级（如B-）来融入传统金融体系。但这种模式的成功最终依赖于两个核心：比特币价格的长期上涨趋势，以及公司融资能力永不枯竭。一旦其中一个条件失效，整个模型就会面临清算风险。Saylor的财务魔术很棒，但魔术师不能失去市场对他的信任。
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本文由查找币安全团队整理发布