从「犯罪周期」到价值回归，2026加密市场四大机遇展望

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-10 03:01 | 8 次浏览 | 0 条回复

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**原文作者：** Poopman，加密研究员 **原文编译：** 深潮 TechFlowAnsem 近期，加密市场再度掀起波澜，被诟病为「犯罪周期」。项目方面临高 FDV（完全稀释估值）和缺乏实际应用的双重困境，导致加密领域遭受重创。Memecoin（迷因币）的疯狂带来了负面影响，同时几乎没有资金重新投入生态系统。此外，大部分空投沦为「拉高出货」的把戏，TGE（代币生成事件）似乎只为早期参与者和团队提供退出机会。在这一背景下，坚定持币者和长期投资者备受打击，山寨币更是难以恢复元气。泡沫破裂，代币暴跌，市场愤怒不已。这是否意味着终结呢？2025年虽有挑战，但也涌现出不少优秀项目。Hyperliquid、MetaDAO、Pump.fun、Pendle和FomoApp等项目展示了仍有真正建设者以正确方式推动发展的可能性。这是一次必要的「净化」，用以清除不良行为者，我们正在不断反思并改进。为吸引更多资金和用户，我们需要展现更多实际应用、真正商业模式，以及为代币带来实际价值的收入。2026年，行业应朝着这个方向前进。 ## 2025年：稳定币、PerpDex和DAT之年 2025年7月，《Genius法案》的正式签署标志着针对支付稳定币的监管框架首次出台，要求稳定币必须以100%现金或短期国债作为支持。传统金融对稳定币领域的兴趣日益增长，仅今年稳定币净流入超过1000亿美元，创下历史新高。RWA.xyz机构看好稳定币，认为其在取代传统支付系统方面潜力巨大，原因包括： - 更低成本且更高效的跨境交易 - 即时结算 - 低交易费用 - 24/7全天候可用 - 对冲本地货币波动的风险 - 链上透明性科技巨头进行了重大并购活动，比如Stripe收购了Bridge和Privy，Circle的IPO获得了超额认购，多家顶级银行也表达了推出自有稳定币的兴趣。稳定币在支付之外的另一个主要应用场景是赚取无需许可的收益，即收益型稳定币（Yield Bearing Stablecoin，YBS）。今年，YBS的总供应量翻倍，达到125亿美元，主要得益于BlackRock BUIDL、Ethena和sUSDs等收益提供者。尽管增长迅猛，但最近的Stream Finance事件和市场表现不佳已影响市场情绪，降低了这些产品的收益率。然而，稳定币仍是加密领域少数真正可持续且增长业务之一。 **PerpDex（永续合约去中心化交易平台）：** 根据DeFiLlama的数据，PerpDex的未平仓合约平均增长了3–4倍，从30亿美元增长至110亿美元，一度达到230亿美元的峰值。永续合约交易量也大幅增长，自年初以来暴涨4倍，从800亿美元周交易量攀升至超过3000亿美元的周交易量。然而，自10月10日的市场大幅回调以及随后的市场低迷后，这两项指标出现放缓迹象。PerpDex的快速增长对中心化交易平台的主导地位构成现实威胁。例如，Hyperliquid的永续合约交易量已达到Binance的10%，这一趋势仍在持续。PerpDex吸引交易者的优势包括： 1. 无需KYC（身份验证） 2. 具备不错流动性，与CEX相媲美 3. 提供空投投机机会估值游戏是另一个关键点。Hyperliquid展示了永续合约去中心化交易平台可以达到极高估值上限，吸引一波新竞争者。一些新竞争者得到大型风投或CEX的支持，另一些试图通过原生移动端应用、亏损补偿机制来实现差异化。虽然永续合约去中心化交易平台可实现高盈利，但Hyperliquid选择通过「援助基金」回购代币增加价值锚定。 **2026年展望：** 加密市场并未结束，而是在不断进化。我们正经历市场所需的「净化」，加密生态将更加健康、发展更为稳固。那些能存活、实现现实世界应用、创造真实收入并带来实际价值的代币项目，最终将成为最大赢家。2026年将是关键的一年。 **本文由查找币安全团队整理发布**

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