宏观结构性矛盾加深，却仍是风险资产的好时机？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-10 04:01 | 8 次浏览 | 0 条回复

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作者：@arndxt_xo，加密 KOL 编译：AididiaoJP，Foresight News 我短期内看多风险资产，原因在于 AI 资本支出、富裕阶层驱动的消费以及依然较高的名义增长，在结构上都对企业盈利有利。更简单地说：当借钱成本变低时，「风险资产」通常表现不错。但与此同时，我对于我们当前讲述的、关于这一切对未来十年意味着什么的故事，深表怀疑： - 主权债务问题，若不通过通胀、金融抑制或意外事件的某种组合，将无法解决。 - 生育率和人口结构将在无形中限制实际经济增长，并悄然放大政治风险。 - 亚洲尤其是中国将日益成为机遇与尾部风险的核心定义者。趋势仍在继续，继续持有那些盈利引擎。但要构建一个投资组合，前提是认识到通往货币贬值与人口结构调整的道路将充满波折，而非一帆风顺。 ## 市场共识让我们从机构投资者的普遍看法说起。他们的逻辑很简单： - 股市牛市继续，但波动加大。 - 行业风格要分散：超配科技与通信，同时配置公用事业、工业和金融股，以实现价值和多元化。 - 用另类投资和多资产策略来应对下跌，比如黄金、对冲基金、私募信贷/股权、基础设施和波动率策略。重点把握收益机会： - 因利差已很窄，将资金从高收益债转向投资级债。 - 增加新兴市场硬通货公司债和本币债券，以获取息差和与股市低相关的收益。 - 利用基础设施和波动率策略作为对冲通胀的收益来源。将亚洲作为多元化核心： - 超配中国、中国香港、日本、新加坡、韩国。 - 关注主题：亚洲数据中心热潮、中国的创新领军企业、通过回购/分红/并购提升的亚洲企业回报率，以及高质量的亚洲信用债。 ## 表象之下的裂痕宏观总量之所以看起来不错，是因为它们越来越被收入、财富和资本获取能力顶端的少数群体所主导。对股市而言，这仍是利好。但对于社会稳定、政治环境和长期增长而言，这是一个缓慢燃烧的隐患。 ## AI 资本支出的刺激效应目前最被低估的动态是人工智能资本支出及其对利润的影响。在 AI 超大规模企业及相关公司大幅增加总投资时，收入和利润会获得巨大且前置的提振。 ## 潜在风险 - 美国名义支出增速约 4-5%，直接支撑企业收入。 - 但关键在于：谁在消费？钱从哪里来？ - 一个由 AI 资本支出驱动的盈利周期，其强度远超人们想象。 - 结构性的定时炸弹——主权债务、生育率崩塌、地缘政治重组。 ## 结语本文试图调和光鲜亮丽、易于推销的「韧性」故事和混乱复杂、路径依赖的宏观现实。在未来的资产配置视野中，必须考虑到各种潜在风险和挑战。 **本文由查找币安全团队整理发布** **原文链接：** [点击了解查找币](https://www.czb.com) **查找币官方社群：** - Telegram 订阅群：[https://t.me/the查找币](https://t.me/the查找币) - Telegram 交流群：[https://t.me/查找币_App](https://t.me/查找币_App) - Twitter 官方账号：[https://twitter.com/查找币Asia](https://twitter.com/查找币Asia)

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