财报亮眼、股价却走低，稳定币龙头CRCL究竟值不值得买？

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-10 07:01 | 7 次浏览 | 0 条回复

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最近，Circle（NYSE: CRCL）在 X 中文社区引发了关于其是否值得投资的激烈讨论。观点分为两大阵营：一方认为CRCL是稳定币领域的有利标的，另一方则质疑其盈利模式的可持续性。CRCL自2025年6月5日在纽交所上市以来，经历了价格的起伏。11月12日，CRCL发布了首个完整季度（Q3）财报，显示总收入为74亿美元，同比增长66%。然而，股价却出现下跌。 ## 背景简述 CRCL的收入主要来自USDC的流通量增长和高利率环境下的资产收益。然而，高分销费用、运营费用侵蚀利润以及限售股解禁等因素导致股价下跌。CRCL的盈利模式备受争议，有人认为其利润分配结构不利于自身，而在降息周期下，其盈利模型可能受到影响。 ## 论点分析 1. **盈利模式可持续性** - CRCL的利润来源主要是“吃利差”，但其利润分配结构被认为不利于自身，在降息周期下可能存在脆弱性。 - CRCL的净利润与USDC发行规模、美联储基准利率和分销渠道成本密切相关，增加USDC规模可能带来更多利润。 2. **CRCL的定位** - 有人认为CRCL类似一家银行，但市场却以科技公司的估值逻辑给予其定价，这或许是错位的表现。 - CRCL被视为“先亏钱、后垄断”的生意，其利润分配并非被迫，而是战略选择。 3. **降息周期影响** - 由于CRCL的收入高度依赖美债收益率，降息可能会对其收入产生影响，这被认为是CRCL的生命线。 4. **政策和监管限制** - 在美国税法体系下，USDC被视为资产而非现金，这可能限制其在美国零售支付场景的发展。 5. **长期空间** - CRCL被视为一个结构性机会，其在稳定币市场中可能享有溢价权，但需要关注其长期发展空间。 ## 结论 CRCL的盈利模式、定位、降息周期影响、政策限制以及长期空间都值得关注。投资者需谨慎评估CRCL未来的发展前景和风险因素，考虑到其特定市场环境下的挑战和机遇。本文整理了社区内的观点和分析，希望能够为读者提供更深层次的思考和理解。 **本文由查找币安全团队整理发布**

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