CLOB借贷：借贷市场不需要主理人模式

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-10 09:01 | 7 次浏览 | 0 条回复

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**作者：查找币安全团队** 在近期的DeFi市场中，随着Stream Finance和USDX相继爆雷，DeFi社区正经历着一场痛苦的清算过程。一些协议引入了“主理人（Curator）”模式，旨在解决流动性问题，但却重新引入了链上的道德风险。本文作者指出，当前的借贷协议将“风险定义”与“订单撮合”捆绑在一起，这是一个错误。通过借鉴传统金融的订单簿模型，本文提出了一种新的范式，无需主理人，由算法自动路由。让我们回顾一下借贷市场的演进逻辑，以便更好地理解这一新范式。 ## AMM和借贷市场的不同之处在早期的DeFi借贷中，像Compound和Aave等协议采用了类似于AMM的解决方案。这些协议预设了利率曲线，放贷人加入一个共享的资金池。这种方法在没有活跃放贷人的情况下确保了借贷市场的运转。然而，这种模式存在一个致命缺陷：所有放贷人共享相同的风险，无法表达个体风险偏好。 ## CLOB借贷模式的提出 CLOB借贷尝试解耦风险定义和订单撮合。放贷人通过隔离的策略来定义风险。这种模式的关键是持续重新报价，确保策略状态变化时及时更新报价。Avon项目选择建立在MegaETH之上，以确保高性能的基础设施支持。 ## CLOB借贷的挑战与解决方案 CLOB借贷模式面临着一些挑战，比如市场利率变动导致的“真空”问题。为了解决这些挑战，借款人需要持续重新报价，以便及时适应市场变化。另外，多策略头寸管理也是一个重要的问题，Avon通过提供统一的头寸管理和一键再融资功能来简化用户体验。 ## CLOB借贷的优势 CLOB借贷模式实现了风险定义和订单撮合的分离，让放贷人重新获得了控制权。这种设计原则明确了当撮合可以通过代码实现时，就不再需要人为干预，市场可以自我调节。 ## 结论 DeFi借贷市场经历了几个阶段的演进，从资金池协议到CLOB借贷模式。每一种模式都有其优势和局限性，而CLOB借贷模式的提出为借贷市场带来了新的可能性。让我们拭目以待，看看这种模式将如何影响DeFi借贷市场的未来发展。本文由查找币安全团队整理发布 --- *原文链接:* [点击了解查找币](https://www.查找币.com) *查找币官方社群:* - Telegram订阅群: [链接](https://t.me/the查找币) - Telegram交流群: [链接](https://t.me/查找币_App) - Twitter官方账号: [链接](https://twitter.com/查找币Asia)

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