美联储再降息但分歧升级，明年路径或更趋保守

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-11 04:01 | 22 次浏览 | 0 条回复

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美联储如市场所料再次以常规步伐降息，但暴露了投票决策者内部六年来最大的分歧，暗示明年将放慢行动步伐，近期可能不行动。美联储也如华尔街人士所料启动准备金管理，决定年末买入短期国债应对货币市场的压力。美东时间 12 月 10 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，联邦基金利率的目标区间从 3.75% 至 4.00% 下调至 3.50% 至 3.75%。这是年内第三次降息 25 基点。值得注意的是，美联储利率决议自 2019 年来首次遭三票反对。会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次 25 个基点的降息。这意味着，明年的降息动作将较今年明显放缓。到本周二收盘，芝商所（CME）工具显示，期货市场预计本周降息 25 基点的概率接近 88%，而接下来再降息至少 25 基点的概率到明年 6 月才达到 71%，明年 1 月、3 月、4 月三次会议这类降幅的概率都未超过 50%。上述 CME 工具体现的预测可以用近来被热议的「鹰派降息」一词概括。它是指，美联储此次会降息，但同时暗示之后可能暂停行动，近期不会再降息。美联储如期再降息 25 基点，仍预计明年降息一次，启动 RMP 买短债 400 亿。美东时间 12 月 10 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，联邦基金利率的目标区间从 3.75% 至 4.00% 下调至 3.50% 至 3.75%。至此，美联储连续第三次 FOMC 会议降息，每次均降 25 个基点，今年累计降 75 个基点，自去年 9 月以来，本轮宽松周期合计降息 175 个基点。值得注意的是，美联储利率决议自 2019 年来首次遭三票反对。特朗普「钦点」的理事米兰继续主张降息 50 基点，两名地区联储主席以及四名非票委支持按兵不动，实际七人反对决议，据称分歧为 37 年来最大。本次会议声明相比上次的另一个主要变动体现在利率指引。虽然本次决定降息，但声明不再笼统地说，在考虑进一步降息时，FOMC 将评估未来的数据、持续变化的前景和风险平衡，而是更明确考虑降息的「幅度和时机」。声明改称：「在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的幅度和时机时，（FOMC）委员会将仔细评估最新数据、不断变化的（经济）前景以及风险平衡。」会议声明重申通胀仍略高企、近几个月就业下行风险已增加，删除失业率「保持低位」、称截至 9 月略升。声明新增考虑进一步降息的「幅度和时机」，被视为暗示降息门槛更高。本次会议声明相比上次的又一处重要变化是，这次新增了一个段落，特别指出要购买短债，保持银行体系内充足的准备金供应。声明写道：「（FOMC）委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。」这等于宣布启动所谓的准备金管理，为货币市场重建流动性缓冲。因为往往年底容易发生市场混乱，银行通常年底减少回购市场的活动，支持资产负债表应对监管和税务结算。声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将本周五开始买短债。纽约联储计划未来 30 天买入 400 亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位。鲍威尔：目前利率下能耐心等待，并不认为「下次会加息」是任何人的基本假设。鲍威尔在会后记者会上强调，并不认为「下次会加息」是任何人的基本假设。目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经济接下来将如何演变。他还表示，目前可获得的数据表明经济前景尚未改变，国债购买规模在未来几个月内可能会维持在较高水平。鲍威尔表示，作为一项独立决定，美联储还决定启动对短期美国国债的购买，其唯一目的，是在较长时间内维持充足的储备金供应，从而确保美联储能够有效控制政策利率。他强调，这些问题与货币政策立场本身是分开的，并不代表政策取向的变化。鲍威尔表示，尽管 10 月和 11 月的官方就业数据尚未公布，但现有证据表明，裁员和招聘活动都仍然处于较低水平。同时，家庭对就业机会的看法，以及企业对招聘难度的感受，都在持续下降。失业率继续小幅上升，达到 4.4%，而就业增长较今年早些时候明显放缓。同时，美联储在声明中也不再使用「失业率仍然处于低位」这一表述。鲍威尔在随后的问答环节中表示，在对就业数据中存在的高估进行调整后，自 4 月以来就业增长可能已经略微转为负值。本文由查找币安全团队整理发布

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