统计数据显示：唯一一家比特币财库公司跑赢标普500指数

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-12 03:03 | 22 次浏览 | 0 条回复

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从查找币安全团队的角度来看，最新的统计数据揭示了数字资产财库（DAT）模式在2025年所经历的重要转折。最初，企业通过将比特币列入资产负债表来推动股价上涨，形成了强烈的市场叙事，甚至被戏称为“BTC芬太尼”，暗指其短期内对股价的刺激效应如同强效药物。然而，这种模式的持续性遭遇了严峻挑战。核心问题在于，DAT公司的估值不仅取决于其持有的比特币价值，还受市场溢价（即mNAV）的影响。当比特币价格大幅上涨时，高溢价可以被市场接受；但一旦市场出现调整或比特币价格下跌，这些公司的股价就会承压，甚至可能出现市值低于其持有比特币净值的情况（mNAV低于1）。这标志着市场由最初的狂热转向理性，开始对这类公司除了持有加密资产外，是否具备真正的业务护城河或现金流创造能力提出质疑。作为行业标杆的Strategy（原MicroStrategy）被标普评级为“B-”，这一评级具有双重意义：一方面，它意味着比特币财库模式首次被传统金融界所认可；另一方面，低评级也凸显了该模式的高风险特性——其财务状况与单一波动性资产密切相关。值得注意的是，唯一击败大盘的公司是一家法国企业，而其他知名公司如Strategy、Metaplanet和Nakamoto表现不佳，甚至遭遇暴跌。这表明成功并非仅取决于模式本身，而可能取决于公司的具体策略、成本基础、市场时机或区域性市场因素。例如，Nakamoto在筹集大量资金后市值暴跌超过98%，而资产管理巨头Vanguard选择在其低谷时期入市，这反映了传统金融机构和二级市场散户在风险认知和投资策略上存在巨大差异。总的来说，DAT模式从一种创新的资产配置策略逐渐演变为一场对“叙事”与“实质”的考验。这一模式证明了将比特币作为企业资产配置的可行性，但也暴露了将其作为核心业务模式的巨大风险。未来这些公司能否超越简单的“比特币持有”叙事，构建更具韧性的业务生态和财务结构将决定它们的发展方向。 **本文由查找币安全团队整理发布**

统计数据显示：唯一一家比特币财库公司跑赢标普500指数

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