美元大贬值前夜，比特币正等待最后的导火索

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-18 06:00 | 18 次浏览 | 0 条回复

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## BTC: Onchain Data Update + 我们对上周FOMC和“大局”看法作者：Michael Nadeau，The DeFi Report 上周，美联储将利率下调至3.50%–3.75%的目标区间——这一举动已完全被市场消化，基本在预料之中。真正让市场感到意外的是，美联储宣布每月将购买400亿美元的短期国债（T-bills），这迅速被部分人士贴上了「轻量版量化宽松 (QE-lite)」的标签。在今天的报告中，我们将深入解析这项政策改变了什么，又没有改变什么。此外，我们还将解释为什么这种区别对风险资产至关重要。让我们开始吧。 1. **「短期」布局** 美联储如期降息。这是今年的第三次降息，也是自2024年9月以来的第六次降息。总计利率已下调了175个基点，将联邦基金利率推至约三年来的最低水平。除了降息外，鲍威尔还宣布美联储将从12月开始，以每月400亿美元的速度开启「储备管理购买」(Reserve Management Purchases)短期国债。考虑到回购市场和银行部门流动性的持续紧张，这一举措完全在我们的预料之中。目前市场的共识观点（无论是在X平台上还是CNBC上）都认为这是一种「鸽派」的政策转变。 **我们的观察：** 作为「市场观察者」，我们发现市场的心理状态依然倾向于「风险偏好」(Risk-on)。在这种状态下，我们预计投资者会对政策头条进行「过度拟合」，试图拼凑出看涨逻辑，却忽视了政策转化为实际金融条件的具体机制。 **我们的观点是：** - 短期国债购买 ≠ 吸收市场久期 - 并未压制长期收益率 - 金融条件并未全面宽松这不是QE。这不是金融压抑。虽然时机总是难以把握，但我们的基准假设是：波动性将在明年第一季度显著增加。这就是我们认为的短期格局。 2. **更宏观的局面** 更深层次的问题不在于美联储的短期政策，而在于全球贸易战（货币战），以及它在美元体系核心制造的紧张局势。为什么？美国正迈向战略的下一阶段：制造业回流、重塑全球贸易平衡，并在AI等战略必需行业展开竞争。这一目标与美元作为世界储备货币的角色存在直接冲突。 **核心观点：** 中国正在人为压低人民币汇率，而美元则因外国资本投资被人为高估。我们认为，为解决这一结构性失衡，一场强制性的美元贬值可能即将到来。在我们看来，这是解决全球贸易失衡问题的唯一可行路径。在新一轮的金融压制环境下，市场终将决定哪些资产或市场具备「价值储存」的资格。我们相信，比特币以及其他全球性、非主权性质的价值储存载体将发挥更重要的作用。 **原文链接 [点击了解查找币](https://czb.com)** **查找币** **官方社群**： - [Telegram 订阅群](https://t.me/the查找币) - [Telegram 交流群](https://t.me/查找币_App) **Twitter 官方账号**：[@查找币Asia](https://twitter.com/查找币Asia)

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