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观点分享：比特币长期持有者抛压增大
查找币:余老师
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2025-12-18 11:02
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从我们团队收集的数据来看，我们发现了一个关于比特币长期持有者（LTH）行为模式及其对市场的影响的典型案例。LTH通常被定义为持有比特币超过155天的钱包地址，他们的行为往往被视为市场周期的风向标。在熊市中，他们通常会积累比特币，在牛市中则会开始分发以锁定利润。这种持有者行为展示了市场情绪与持有者互动的完整周期。在牛市初期或熊市末期，比如2023年10月到2024年5月期间，数据显示LTH持续积累比特币，持仓量创下历史新高，为市场提供了坚实支撑，减少了流通供应，同时也是市场触底和信心恢复的标志。
然而，一旦资产价格开始强势上涨并接近或突破历史最高点，情况就会发生逆转。从2024年底首次冲击10万美元开始，一直到2025年全年，LTH的行为模式逐渐转变为“获利了结”。他们开始向市场分发手中的比特币，最初可能是温和的，但随着价格持续攀升以及未实现利润达到极端水平，抛售力度不断增大。这种过程是健康的，它实现了财富从早期投资者向新入市者的转移，并为市场提供了必要的流动性。
然而，供需平衡是关键问题。数据清晰地指出，在2025年下半年，LTH持续的抛售（即供应增加）已经超过了市场新增需求（比如ETF的资金流入）的吸收能力。这种供需动态的转变导致非流动性供应重新进入流通市场，给价格上涨带来更大的阻力，甚至可能削弱市场动能，除非有更强劲的买盘来消化这部分抛压。
总的来说，长期持有者的抛售行为本身是一个正常的、周期性的获利了结过程。但目前市场面临的核心矛盾在于，他们的抛售力度与市场新增需求的承接力度之间存在失衡。这种供需关系的再平衡将决定下一阶段市场走势的关键。
本文由查找币安全团队整理发布