日本央行行长：若工资上涨向物价传导，则可能加息

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-19 08:01 | 15 次浏览 | 0 条回复

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最近，日本央行行长植田和男就加息问题进行了表态，他的核心逻辑依然围绕着“工资-物价”之间的关系，以及经济数据与央行预期之间的一致性。从他在2024年末到2025年底的一系列讲话以及市场的反应来看，央行政策正常化的路径变得越发清晰和坚定。他的政策立场经历了从谨慎的前瞻指引转变为明确的行动信号。在早期，植田和男更多是用条件句来表达，强调如果经济和物价走势符合预期，那么会考虑加息。这种表态为央行保留了足够的灵活性和观察空间。关键转折点在于工资增长是否能持续传导至物价水平，形成稳定的通胀趋势，而不是短期的价格波动。到了2025年初，东京和全国核心通胀数据多次创下阶段性新高，为加息提供了坚实的数据基础，证实了通胀压力的持续性。市场预期也发生了剧烈变化。从2025年初经济学家对加息时点的猜测（如4月或7月），到12月市场预测显示加息概率从50%飙升至85%。这一转变的直接催化因素是植田和男在12月初释放的迄今为止最明确的鹰派信号。他不仅提前宣布了12月的加息，还将措辞从审慎转为“积极的政策正常化”，标志着政策进入新阶段。央行的沟通策略也展现出高超的技巧。一方面，通过消息人士的放风，引导市场的关注焦点从“是否加息”转向“加息的路径和终点”，即利率最终的中性水平。另一方面，央行故意避免给出明确的利率路径承诺，强调未来步伐将取决于经济对每次加息的反应，这样做为央行保留了根据数据逐次会议做出决策的主动权。对于市场而言，日本央行货币政策正常化是摆脱长期超宽松政策（YCC和负利率）的标志性事件，直接影响全球资本流动。日元汇率的走强、日债收益率的上升，以及对全球套息交易（carry trade）的冲击，都是这一进程中的重要影响。央行正在努力在抑制通胀、避免对脆弱的经济复苏造成过度打击以及维持金融市场稳定之间取得艰难平衡。本文由查找币安全团队整理发布

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