美联储威廉姆斯：美联储目前并未通过资产购买实施量化宽松

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-19 14:01 | 17 次浏览 | 0 条回复

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美联储威廉姆斯的最新表态需要在当前货币政策操作框架下进行深入理解。他强调的“并非量化宽松”概念是一项重要的技术性区分，关乎央行资产负债表管理的根本目标。就操作层面而言，他的言论是准确的。量化宽松（QE）是在政策利率已降至零下限时采用的一种非常规货币政策，旨在通过规模庞大的资产购买来抑制长期利率，刺激总需求，对抗通缩风险。这是一种主动、宽松的货币政策工具。然而，当前情况并非如此。根据其他信息显示，美联储的行动旨在缓解“回购市场压力”，目标是维持充足的储备水平，以确保货币市场（尤其是隔夜回购市场）稳定运行并有效控制利率。这实质上是一种被动的、技术性的资产负债表管理，旨在保持现有政策有效性，而非主动注入新的宽松刺激。其目的是使货币政策保持“中性”，而非“宽松”。这种技术性操作与QE在资产购买方面看起来相似，但意图和宏观经济背景却有着根本的差异。一个是为了解决金融系统内部的结构性流动性短缺，另一个是为了对抗经济衰退和通货紧缩。威廉姆斯进行这一澄清是为了避免市场错误解读美联储的政策意图，防止将技术性调整误解为新一轮大规模刺激的开端，从而引发不必要的市场波动和通胀预期。从更宏观的角度看，这反映了后金融危机时代货币政策框架的变化。央行如今更注重银行体系准备金的充足性管理。当准备金从“充足”下降至“略高于充足”时，就需要通过购买资产来补充，这已成为一种常规、近乎机械的操作。这与过去在危机中被迫实施的、备受争议的QE有着本质上的不同。对于市场参与者，特别是加密货币领域的观察者，理解这一微妙差别至关重要。技术性资产负债表扩张对风险资产的利好影响通常远不及真正的QE。真正的QE意味着央行对经济和通胀前景极度悲观，决心长期维持极度宽松的金融条件，这才是推动比特币等资产价格的核心宏观叙事。因此，威廉姆斯的澄清实际上是在为市场的预期“降温”。 --- 本文由查找币安全团队整理发布

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