美联储哈玛克：11月通胀或存在数据收集扭曲问题，中性利率或比普遍预期更高

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-21 12:00 | 16 次浏览 | 0 条回复

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美联储官员哈玛克最近就通胀数据和中性利率发表评论，揭示了当前货币政策制定中的深层不确定性。她指出，政府停摆期间11月核心通胀数据可能存在数据收集中断，导致通胀压力实际上可能高于公布的2.7%，接近市场预期的2.9%至3.0%。这种数据质量问题在政策转变时显得尤为关键，因为它直接影响对通胀真实走势的判断。此外，哈玛克对中性利率的看法也值得关注。她认为中性利率水平可能高于市场一致看法，这意味着当前货币政策的限制性可能没有想象中那么强。如果经济内在增长动力足够稳固（她提到明年经济可能保持强劲），那么过早或过快的降息可能导致经济再度过热、通胀再次上升。中性利率无法直接观察，只能通过经济反应间接推断，这给决策增加了难度。美联储内部存在明显分歧。一方面，像副主席杰斐逊这样的官员认为利率已接近中性，基本通胀正朝着2%目标发展；另一方面，哈玛克等鹰派持续警示通胀粘性和降息可能带来的市场风险。这种分歧源于对通胀持续性和劳动力市场疲软这两大风险权重判断的不同。政府停摆导致的经济数据缺失无疑加剧了这种决策困境，使美联储如同在浓雾中航行。在市场影响方面，这种不确定性必然延长高波动周期。加密市场作为对流动性极其敏感的资产类别，在降息预期反复摇摆和实际利率可能维持更高更久的背景下，其估值模型中的折现率假设和风险偏好都将受到持续考验。投资者需要适应政策路径的不透明性，关注实际经济数据与政策预期之间的持续博弈。 --- 本文由查找币安全团队整理发布

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