为何2025年市场情绪全面崩溃？解读Messari十万字年度报告

查找币:余老师 | 深度分析 | 2025-12-23 02:00 | 12 次浏览 | 0 条回复

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本文基于 Messari 于 2025 年 12 月发布的年度报告 The Crypto Theses 2026。该报告全文超过十万字，官方标注阅读时长为 401 分钟。本文信息仅供参考，不构成任何投资建议或邀约，我们不对内容准确性负责，亦不承担由此产生的任何后果。 ## 情绪为何会崩溃？在2025年，加密市场的情绪指数几乎崩溃至历史最低点，进入「极度恐惧」区间。然而，与以往的市场崩溃不同的是，2025年并没有出现行业本身正在崩溃的迹象。尽管市场情绪崩溃，但事实上，行业的基础设施、稳定币规模和监管进程都在持续发展。 Messari在报告中提出了一个引人深思的对比：对于在华尔街写字楼里从事加密资产配置的人来说，2025年可能是最好的一年；而对于在Telegram、Discord里寻找Alpha的人来说，却可能是怀念「旧时代」的一年。这种市场参与者之间的巨大差异，不是简单的牛熊周期，而是市场结构性错位的体现。 ## 情绪低到反常的原因 1. **情绪指标异常** Crypto Fear & Greed Index 跌至10，进入历史异常区间，但与此同时，并未出现资金体系断裂、信用链条崩塌等问题。市场情绪的崩溃更多源自参与者的主观体验，而非市场本身的失败。 2. **个人体验的失败** 2025年对机构体验较好，但对散户却异常残酷，出现了Alpha减少、叙事轮动失效等问题。市场奖励机制发生变化，但参与者仍在用旧身份参与新系统。 3. **认知落差** 过去的加密周期中，人们普遍认为只要足够勤奋和激进，就能获得超额回报。然而，2025年却打破了这一假设，多数资产不再因为「讲故事」获得溢价，投资者开始产生错觉：如果没有赚到钱，整个行业就有问题。 ## L1的挑战和定位重塑 1. **生态增长和价格脱节** 以Solana为例，其生态数据增长远超价格增长，显示出L1需要数量级级别的生态爆发才能在比特币面前获得超额收益。 2. **BTC成为「钱」的影响** 随着比特币的确立，市场不再愿意为其他资产提前付费，L1面临更大的挑战：如果不是钱，那它们到底是什么？ 3. **重新定位** L1并非输给比特币，而是在货币维度上失去了市场需求，市场不再需要更多答案。 2025年市场情绪崩溃的根源在于市场结构性变化和参与者身份错位，行业正在向资产配置者、长期持有者、制度参与者倾斜，但多数参与者仍沿用旧的参与方式和身份。这种错位导致了市场情绪的极度波动。本文从Messari的年度报告中总结了2025年市场情绪崩溃的原因，更多深度分析请参考[原文链接](https://www.example.com)。 **本文由查找币安全团队整理发布** --- 在招岗位欢迎加入查找币 **查找币官方社群** - Telegram 订阅群：[https://t.me/the查找币](https://t.me/the查找币) - Telegram 交流群：[https://t.me/查找币_App](https://t.me/查找币_App) - Twitter 官方账号：[https://twitter.com/查找币Asia](https://twitter.com/查找币Asia)

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