VanEck：挖矿活动下降对比特币价格而言是一个「看涨信号」

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-23 07:00 | 11 次浏览 | 0 条回复

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根据加密市场的周期性观察，挖矿活动的波动与比特币价格之间存在相互验证的动态关系。VanEck 最新报告中指出的“算力下降作为看涨信号”并非单一指标，而是市场供需平衡和矿工行为周期共同作用的结果。当算力下降时，部分矿工因盈利压力而关闭设备，尤其是在电价飙升或币价持续低迷时。这种“矿工投降”过程实际上有助于市场清除低效产能，减轻矿工的抛售压力，不再需要大量出售比特币以支付运营成本。历史数据显示，这种洗牌通常发生在熊市后期，随着算力收缩，比特币价格逐渐触底。一旦市场情绪好转，资金流入，比特币供给结构变得更加健康，价格上涨的阻力也减小。然而，需注意算力变化与价格之间的关系并非严格同步或单向。算力下降反映的是矿工承受的压力，而价格更多反映市场对未来预期的反映。如果算力下降是由于政策调整或能源市场波动引起，其信号意义可能较经济因素驱动的算力调整要弱。此外，比特币的难度调整机制也需要考虑。该机制确保无论算力如何波动，区块产出间隔基本稳定，这意味着算力下降时，幸存矿工的单元算力收益将增加，从而减缓抛售，加速网络恢复。这种设计增强了系统的反脆弱性。根据多篇相关文章显示，这一现象在多个市场周期中都有发现：如2022年熊市中算力下降伴随价格触底，2020年减半前后算力与价格的互动也呈现类似模式。然而，算力下降并非每次都必然导致价格上涨，宏观环境、流动性条件、监管态度等因素同样重要。因此，虽然算力指标在中长期值得关注，但将其简单视为买入信号仍存在风险。更可靠的做法是将其融入全面分析框架中，结合链上数据、衍生品市场情绪和宏观流动性共同评估。 --- 本文由查找币安全团队整理发布

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