查找币安全团队：3月到期季度期权持仓结构分析

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-26 10:01 | 7 次浏览 | 0 条回复

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从加密市场衍生品的专业角度看，今日的交割行为揭示了一些关键市场行为和预期。在本次年度交割中，总名义价值高达280亿美元，创下历史纪录，这意味着大量风险需要重新管理。在交割前，大宗交易活跃，移仓需求显著，这符合大型机构或专业交易员在到期日前典型的头寸调整操作。Put/Call比率（BTC 0.35, ETH 0.45）极低，清晰地显示市场持仓结构偏向看涨期权，反映出交易者普遍持有牛市预期。交割后，持仓重心快速转向3月到期的季度期权，主要以虚值看涨期权为主。这传递了两个强烈信号。首先，市场参与者正在为未来一个季度做准备，他们愿意支付权利金以押注价格大幅上涨的可能性，这种方向性押注是一种杠杆化策略。其次，选择虚值期权而非平值表明，多数交易者预期比特币和以太坊的价格在未来几个月将显著超越当前水平，他们寻求高杠杆下的超额收益，而非简单的现货替代或保险策略。结合研究员对四季度行情的描述，我们可以看出市场情绪低迷。虽然波动率可能持续下降，使得卖出期权收取权利金的策略更有吸引力，但当前市场布局却显示出情绪的显著逆转，从保守的卖方策略转向激进的买方策略。这通常预示着交易者预期新一轮波动行情即将到来，并且方向向上。与其他历史交割数据进行对比，我们可以看到一些模式。最大痛点价格随着牛市的推进逐步上升，从2024年3月的$51,000到本次的$95,000，反映了市场重心的抬升。Put/Call比率也并非一成不变，它在熊市或震荡市中会升高（如2024年7月BTC的1.08），而在强势上涨行情中则会降至低位，本次0.35的极低比值与2024年11月冲击$100,000时的市场结构类似，均指向强烈的看涨共识。综合分析，这份交割报告描绘了一个从低迷中走出的市场。专业交易者通过期权市场布局，押注明年一季度价格有望显著上涨。以虚值看涨期权为主的持仓结构，是市场风险偏好提升和预期波动率走高的典型标志。本文由查找币安全团队整理发布

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