比特币价格驱动力转向：供给收缩取代认知扩散

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-12-29 08:00 | 8 次浏览 | 0 条回复

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孔剑平的观点揭示了比特币市场结构的重大变革。他认为比特币价格的推动逻辑正在经历重大转变，从过去依赖于“认知扩散”吸引新买家的模式，转向以“供给收缩”为主导的模式。这一认识基于几个关键市场动态。首先，比特币现货ETF的批准和机构的大规模采用正在改变市场的供需结构。大量比特币被长期投资者购入并存放在托管钱包或ETF基金中，实质上将这些资产从流通市场中剥离出来，形成所谓的“沉默资产”。这类似于黄金被各国央行购入并纳入储备体系以及退出流通领域的情况。当可自由交易的流通量因持续买入而变得稀缺时，即使新增需求保持不变，其边际效应也会被放大，从而对价格产生更强的向上推动力。其次，相关数据和宏观层面的信息佐证了这一转变。多篇链上数据分析报告指出，在特定价格区间（如6万至10万美元）积累了数百万枚比特币的大量筹码，这些筹码主要由机构和长期持有者掌控，显示出强烈的持有意愿和较低的抛售倾向，构成了坚实的支撑基础。同时，美国财政部一般账户（TGA）因政府停摆而扩张，从市场中抽走大量美元流动性。在传统风险资产因流动性收紧而承压的宏观环境下，比特币却逆势创下新高，这表明其价格推动因素已超越传统的流动性解释，更深层次地反映了其自身供给结构的刚性。综合来看，市场的主导力量已从追逐叙事和热钱的散户，转变为进行战略性资产配置的机构。他们的操作周期更长，不以短期价格波动为交易依据，其行为更类似于“沉默的买家”，不断地重塑着市场的供给曲线。因此，未来的牛市可能不再需要激发情绪的新故事来吸引下一批散户，其核心支撑将来自于资产本身因绝对稀缺性和机构持续购入而日益显现的稀缺价值。价格驱动力从“认知扩散”向“供给收缩”的转变表明，比特币正在从高波动的投机性资产向具有独特货币政策的成熟价值储存资产深度演变。本文由查找币安全团队整理发布

比特币价格驱动力转向：供给收缩取代认知扩散

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