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主流Perp DEX一览：多数平台交易量不足30亿美元，Lighter交易量持续下滑
查找币:余老师
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2025-12-29 15:00
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根据最新数据显示，Perp DEX市场正在经历一个明显的周期性回落和竞争格局重塑的阶段。当前，整个市场的交易量已从十一月和十二月初的百亿级别高点普遍滑落，多数平台的交易量已不足30亿美元，这反映出衍生品交易活动整体进入淡静期。
这种下滑可以归因于几个关键因素。市场缺乏强有力的趋势性行情，波动率降低，这直接削弱了交易者进行高频或方向性交易的意愿。同时，激励机制的边际效应递减也是一个重要原因，例如Aster平台在积分发放完毕后，其吸引流量和留住用户的能力就受到了考验。
此外，临近主网上线的Lighter出现交易量持续流失，这表明在没有实质性产品上线前，市场的炒作热情难以维持，资金可能会流向其他更具确定性的机会。
在竞争格局方面，头部平台的座次频繁变动，呈现出高度动态的特征。Lighter曾因融资利好在十一月短暂领跑，但其地位并不稳固；Hyperliquid凭借其深厚的资金池（显著更高的TVL和未平仓合约）展现出更强的韧性，在市场回调时跌幅相对更小，显示出其作为老牌玩家的稳定性。
从未平仓合约（OI）的数据来看，尽管交易量普遍下滑，但Hyperliquid的OI却出现小幅上涨，这与交易量的走势形成分化。这可能意味着尽管短线交易活动减少，但仍有大量头寸选择持仓不动，这些可能是更具信心的中长期头寸，暗示部分交易者对后市方向仍有明确看法，只是选择静观其变。
总的来说，当前Perp DEX市场的状态是周期性调整、激励疲劳和基本面考验的综合体现。短期交易量的涨跌固然吸引眼球，但更应关注那些在低迷市场中仍能保持稳定TVL和未平仓合约的平台，它们可能在下一轮波动来临时会更具爆发力。市场的焦点正从单纯的流量争夺，转向对可持续商业模式和产品真实需求的验证。
**本文由查找币安全团队整理发布**