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Circle稳定币面临市场忧虑
查找币:余老师
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2025-11-14 05:01
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**Circle** 本季度在高利率环境中表现出色，但市场开始担心风向的变化。随着利差收窄、成本上升、盈利业务单一、监管不确定性等因素出现，Circle的股价出现快速下跌的迹象。
## 投资者关注的焦点
1. **未来展望**：尽管Circle在第三季度的业绩超出预期，但同时上调了全年运营开支预测，这可能意味着未来利润增速将受到影响，难以再实现高额利润。
2. **储备收益下滑**：像Circle这样的稳定币公司主要通过发行稳定币、用户购买、再以美元购买保守资产来获取储备收益。然而，报告显示储备的单利回报率出现下降，如果市场利率下降或者短期回报率减少，这种盈利方式将受到严重影响。
3. **高度依赖储备收益**：第三季度绝大部分收入来自储备收益，而其他收入（订阅、服务、交易等）相对较少。这使得Circle的业务更像是一家大型资金管理公司，而不是传统的SaaS或支付公司。当市场担忧利差收窄或监管冲击时，这种单一收入模式将受到打击。
4. **监管与政策风险**：稳定币的稳定性与储备资产密切相关，任何监管变化或者对储备资产的限制都可能影响收益预期。监管不确定性会导致投资者要求更高的风险溢价，从而引发抛售压力，使股价下跌。
在这一微妙的阶段，尽管Circle的盈利模式健康、合规基础稳固，但增长故事似乎走到了尽头。在许多传统投资人看来，它更像是一家赚取稳定但缺乏创新力的美元基金公司。
**查找币安全团队**持续关注Circle及其他稳定币的发展，为用户提供最新的行业动态和风险提示。
本文由查找币安全团队整理发布