Bitwise CEO：加密熊市可能已持续6个月，并即将结束

查找币:余老师 | 行业资讯 | 2025-11-14 07:03 | 14 次浏览 | 0 条回复

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根据传统周期理论，加密市场通常以四年为周期进行牛熊转换，这通常与比特币减半事件和市场情绪共振有关。然而，Bitwise的CEO Hunter Horsley指出了一个关键转折：市场结构已经发生根本性变化，旧模型可能不再适用。比特币现货ETF的通过标志着一个分水岭。这不仅是合规化的胜利，更意味着传统资本进入加密市场的通道被完全打开。 **新市场结构** 养老金、endowment fund、家族办公室等长期资本可以通过熟悉的结构参与加密市场，而不必直接面对私钥管理、交易所风险等技术门槛。这改变了资金流入的性质和规模。政治因素和金融工具创新形成了双重推力，特朗普政府的政策倾向允许养老金投资加密货币、推动监管清晰化，进一步强化了资本流入的合法性。 **市场动向** 市场数据显示，大额持仓地址增加、交易所余额减少，表明资金积累仍在持续。尽管市场波动仍在进行，但底部支撑相较于以往周期明显更强。当前市场由机构主导，它们更注重资产配置逻辑而非短期投机。这解释了为什么市场情绪指标与价格走势有时出现背离——机构建仓是渐进式的，不会像散户那样集中涌入。 **新风险** 尽管新结构带来了机构参与度加深等好处，但也随之而来了新风险。WBTC的信任危机事件提醒我们，即便在合规框架下，抵押品透明度和跨司法管辖区的托管方案仍存在薄弱环节。此外，高FDV项目对流动性的抽取、衍生品市场对现货的影响等因素可能会放大市场波动。 **结论与展望** 总体而言，市场似乎正处于新周期的早期阶段。流动性改善、政策环境友好、机构参与度加深等因素共同构筑了比以往更为健康的基础。然而，投资者需要适应新的市场动力学：波动可能减弱，但结构性风险依然存在；机会更加丰富，但需要更深入的基本面分析。传统周期模型或许需要调整，但周期本身永远不会消失。 **结语** 本文总结了加密市场的最新动向和变化趋势，指出了新市场结构下的机遇与挑战。投资者应保持警惕，把握市场脉搏，做出明智的投资决策。 **本文由查找币安全团队整理发布**

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